Interpretazione delle Leggi Italiane: Una Guida Pratica Legge

Le Corti territoriali confermavano gli approdi a cui era già giunta la Corte di cassazione civile quanto alla illiceità delle condotte poste in essere dal gruppo di controllo della C. S.p.ae, in particolar modo, della rilevanza dell’insider di sé stesso. L’acquisto di azioni quotate in borsa consente di investire il proprio capitale scommettendo sull’andamento del titolo.

Tuttavia, l’interpretazione letterale rappresenta solo un primo momento dell’attività interpretativa, che va verificato in base alla c.d. Intenzione del legislatore (come recitano le Disposizioni preliminari), cioè, in base alle ragioni che giustificano l’esistenza della norma. Al riguardo si parla di interpretazione logica, che può essere condotta secondo vari criteri, tra cui, in particolare, quello teleologico e quello sistematico. Secondo il primo, ad una norma si deve attribuire non tanto il significato che traspare dalle parole del legislatore, quanto quello che corrisponde al fine proprio della disciplina di cui la norma fa parte (in considerazione, roobet casino anche, delle esigenze emerse nella realtà economico-sociale regolata).

Si riferisce alle operazioni effettuate da soggetti “rilevanti” all’interno di una società quotata – come amministratori, dirigenti o azionisti di riferimento – che acquistano o vendono titoli della società stessa. L’internal dealing è l’attività di acquisto o vendita di strumenti finanziari (come azioni o obbligazioni) effettuata da soggetti interni a una società quotata che dispongono di informazioni privilegiate. Tra questi figurano amministratori, sindaci, dirigenti con responsabilità strategiche e persone a loro legate. La categoria di soggetti attivi di tale reato comprende sia coloro che entrano in possesso dell’informazione privilegiata “in ragione della partecipazione al capitale di una società, ovvero dell’esercizio di una funzione, anche pubblica, di una professione o di un ufficio” (cd. L’interpretazione teleologica è stata molto importante per il diritto dell’UE.

All’interno dell’etichetta europea sono presenti pure informazioni di altro tipo che riguardano le prestazioni delle gomme, in particolare per quel che concerne resa sul bagnato, impatto sui consumi di carburante e rumorosità. Le classificazioni relative a performance su strada bagnata e consumi sono espresse attraverso delle scale dalla lettera A alla E, nelle quali la A corrisponde alla maggior efficienza. Si tratta di informazioni sintetiche e riportate in maniera pratica proprio per facilitarne la lettura. Le norme in materia di insider trading puniscono in definitiva il “gioco sleale” praticato nel vasto mercato dei titoli in borsa.

Insider di sé stesso, appare utile una sintetica ricostruzione del fatto storico. Tuttavia, è essenziale non considerare queste operazioni come indicazioni operative certe. Gli insider possono agire per motivi personali o patrimoniali che non riflettono necessariamente la reale situazione aziendale. Un acquisto può derivare da strategie di comunicazione, una vendita da esigenze personali, e la rilevanza di un’operazione dipende anche dalla proporzione rispetto al patrimonio del soggetto coinvolto. L’internal dealing è uno strumento informativo prezioso per analisti e investitori, poiché consente di osservare i comportamenti finanziari dei soggetti interni a una società quotata.

Per alcuni sarebbero “insider” in senso tecnico solo  le persone interne  all’azienda aventi accesso diretto alle informazioni. Per altri sono da ritenersi tali  anche le persone legate a quelle da vincoli di parentela, amicizia, conoscenza. Nella giurisprudenza inglese nel celebre caso Hannam v. Financial Conduct Autority l’investitore modello è descritto come colui che negozia come se conoscesse tutte le informazioni rilevanti. Tale definizione è stata criticata dalla dottrina perché non terrebbe debitamente in conto alcuni fattori, ad esempio che l’investitore potrebbe non avere particolare esperienza in quello specifico settore (cfr. E. J. Swang – J. Virgo, Market abuse regulation, Oxford University Press, 3rd ed., p. 46 ss.). Gambardella, Condotte economiche e responsabilità penale, cit., p. 366. Per quanto attiene al quesito se la probabilità di verificazione del fatto futuro ed incerto dipenda dall’ampiezza degli effetti, la risposta della Corte è stata negativa.

Etichetta europea e scheda tecnica sono la stessa cosa?

In motivazione della sentenza in esame si afferma l’erroneità della tesi difensiva che sostiene che si debba escludere la rilevanza penale l’insider di sé stesso in virtù del fatto che a questi manchi la qualifica soggettiva richiesta dalla norma incriminatrice. Tale tesi ritiene che vi sia assenza della qualifica in capo al soggetto agente perché detentore dell’informazione non in ragione della posizione ricoperta nell’emittente o del lavoro svolto (c.d. nesso funzionale) ma per averla ideata. La Corte, contrariamente, ha rilevato come il sostantivo informazione sia polisenso e quindi vada letto alla luce dell’intera disposizione e che il termine “in ragione” non orienta l’interpretazione verso la necessità di alterità tra creatore e utilizzatore. L’avvocato esperto in reati finanziari avrà una conoscenza approfondita delle leggi finanziarie e delle normative che regolano le attività finanziarie, nonché delle procedure legali e delle strategie di difesa appropriate per casi di reati finanziari. Sarà in grado di rappresentare i propri clienti in tribunale e negoziare con la procura per ottenere il miglior risultato possibile. In conclusione, l’insider trading è un reato finanziario serio che può portare all’arresto e all’imputazione penale.

Ciò è riscontrabile nei documenti preparatori redatti nelle varie fasi del processo legislativo e di bilancio. Va notato che l’interpretazione del diritto dell’UE può basarsi solo su documenti pubblicamente disponibili. La Corte europea dei diritti dell’uomo ha inoltre esteso l’articolo 4 della Convenzione, che vieta il lavoro forzato e la schiavitù, anche alla schiavitù domestica. L’estensione fa seguito al riconoscimento da parte della Corte nella causa Siliadin v. Francia (2005) che i moderni schiavi sono lavoratori domestici migranti, di solito donne, che si recano all’estero per lavorare in case private in Europa. È importante distinguere tra norma interpretativa e norma novativa, in quanto la prima ha efficacia retroattiva, mentre la seconda si applica solo ai fatti successivi alla sua entrata in vigore.

Per un commento sulla sentenza vedasi Lombardo, Acquisto di partecipazione di controllo, fattispecie a formazione progressiva, informazione privilegiata e insider secondario, in Le Società, 2016, p. 706 ss. 9 Il concetto di materiality vede la luce dopo il crollo della Borsa di Wall Street, più precisamente con il Securities Act 1933 e il Securities Exchange Act 1934. Il concetto di materiality diventa quindi elemento costitutivo dei reati di Securities Fraud, ovverosia elemento che l’accusa deve provare in giudizio, senza però trovare nel testo una sua definizione. Quest’ultima prende forma attraverso le pronunce delle Corti secondo un approccio tipicamente casistico. Rilevanti in tale ambito sono sicuramente le pronunce TSC Industries v Northway Inc e Basic Inc v. Levinson. D. Jordan, White collar crime, case, materials and problems, Lexis Nexis, III ed.

Uno dei punti chiave della difesa in un caso di insider trading è dimostrare che l’accusato non aveva effettivamente accesso a informazioni privilegiate. Un avvocato specializzato in questo campo saprà come raccogliere le prove necessarie per dimostrare l’innocenza del proprio cliente e confutare le accuse avanzate. I giudici della Corte europea dei diritti dell’uomo possono anche tenere conto delle tendenze internazionali nell’interpretazione del diritto europeo, il che ha portato a un’espansione dei diritti per la comunità LGBTQIA+.

Quali sono i principali strumenti finanziari?

• L’insider trading è un reato penale, disciplinato in Italia dall’art.
• L’attività interpretativa assume carattere vincolante quando viene svolta dai giudici dello Stato nell’esercizio della funzione giurisdizionale (nota come interpretazione giudiziale).
• Il protagonista ha dovuto affrontare momenti difficili non solo durante la sua carriera, ma anche nella vita privata.
• Il legislatore interno, quindi, ha scelto di non definire direttamente l’informazione privilegiata, utilizzando la tecnica del rinvio.
• Il mancato incremento di liquidità finale può sembrare un elemento negativo, invece in questa ipotesi ci troviamo davanti ad una azienda abbastanza stabile che è riuscita ad effettuare nuovi investimenti e a rimborsare debiti mediante il solo flusso finanziario generato dalla gestione ordinaria.

La CGUE può considerare una determinata disposizione del diritto dell’UE come un ingranaggio di un sistema e chiedersi quale sia l’interpretazione più sensata in base al modo in cui tale legge dovrebbe funzionare come parte di un sistema globale. Questa modalità di interpretazione presuppone che il legislatore sia razionale e pone l’accento sull’effetto che la legge avrà una volta attuata. Questo per rendere il diritto dell’UE più coerente e per evitare interpretazioni in contrasto con il sistema più ampio.

In sintesi, un avvocato esperto in reati finanziari è un professionista legale specializzato nella difesa e nella consulenza legale in materia di reati finanziari, offrendo competenze specializzate per affrontare le complessità di tali casi. Inoltre, un avvocato esperto in reati finanziari potrebbe fornire consulenza legale preventiva alle imprese e ai professionisti per aiutarli a evitare comportamenti illegali e ad adottare pratiche finanziarie corrette. Potrebbe anche assistere le vittime di reati finanziari nel presentare denunce e recuperare danni. La causa Airey v. Irlanda (1979) ha sancito il diritto all’assistenza legale gratuita.

Una legge non può essere considerata davvero interpretativa se, pur dichiarata espressamente tale, mira a modificare la norma precedente piuttosto che a chiarirne un dubbio interpretativo. Talvolta la natura interpretativa di una norma è esplicitamente dichiarata; in altri casi, deve essere dedotta interpretativamente, con le relative difficoltà e incertezze. Comunque l’interpretazione giudiziale ha sempre avuto una notevole autorità, grazie alla tendenza degli orientamenti della giurisprudenza a consolidarsi e al carattere professionale e autonomo della magistratura.

Gambardella, Condotte economiche e responsabilità penale, Giappichelli, 2019, p. 435 e ss.; N. Madia, Ne bis in idem europeo e giustizia penale, 2020, Wolters Kluwer Cedam, passim. Quanto alle sanzioni amministrative punitive si veda F. Viganò, Garanzie penalistiche e sanzioni amministrative, in Riv.

La decisione assume particolare rilievo quanto all’interpretazione della definizione di “informazione privilegiata”, quale elemento costitutivo del reato di insider trading (art. 184 t.u.f.). L’insider trading si verifica quando una persona utilizza informazioni privilegiate non disponibili al pubblico per trarre vantaggio finanziario sul mercato azionario. Questa pratica è illegale e può comportare gravi conseguenze legali e finanziarie per coloro che sono coinvolti.

Anche le società quotate devono pubblicare tempestivamente le comunicazioni ricevute dagli insider, affinché il mercato disponga di informazioni paritarie e tempestive. Lo scopo della normativa è garantire trasparenza sui mercati e prevenire il rischio di abusi di mercato, permettendo agli investitori di conoscere i movimenti finanziari dei cosiddetti insider. Quando una specifica Informazione Rilevante viene individuata come Privilegiata, l’Amministratore Delegato formalizza tale decisione e valuta se pubblicare immediatamente l’Informazione o, in alternativa, qualora ne sussistano le condizioni (cfr. Nel Registro Insider e, ove istituito, nel Registro delle Informazioni Rilevanti, devono essere iscritte le persone che hanno accesso su base regolare o occasionale, rispettivamente, alle Informazioni Privilegiate e alle Informazioni Rilevanti che riguardano direttamente o indirettamente la Società, quando l’accesso … Inoltre, un avvocato esperto sarà in grado di negoziare con i pubblici ministeri per cercare di ottenere un accordo vantaggioso per il proprio cliente.